StudiLa fiammata dei prezzi dell’energia minaccia la tenuta di economia e imprese. L’analisi su IlSussidiario.net
La tempesta dei prezzi dell’energia investe l’economia italiana e mette sotto pressione la competitività delle imprese, già alle prese con una nuova stretta monetaria e con il rallentamento della crescita internazionale. Il prolungamento della guerra in Medio Oriente, le tensioni sugli stretti del Golfo e del Mar Rosso e la difficile soluzione del conflitto in Ucraina alimentano uno scenario di elevata incertezza. La crisi energetica, alimentata da due cicli rialzisti del prezzo del petrolio negli ultimi nove mesi, rischia così di compromettere la resilienza mostrata dall’economia italiana e di rendere più difficili le scelte della politica di bilancio, mentre la stretta monetaria pesa su credito e investimenti delle imprese.
L’analisi dell’escalation dei prezzi dell’energia associata ad una fase di stretta creditizia e le tendenze della congiuntura delineate nel 39° report congiunturale di Confartigianato è proposta nell’articolo ‘I NUMERI – La stretta di guerre, Bce e vincoli Ue pesa sulle nostre imprese’ a firma di Enrico Quintavalle, responsabile dell’Ufficio Studi di Confartigianato, pubblicato su il Sussidiario.net.
L’inflazione energetica accelera. A ottobre 2026 l’inflazione italiana sale al 5,4%, dal 4,2% di settembre. I prezzi dei beni energetici registrano un balzo del 31,4%, dal 22,6% del mese precedente. È il tasso di inflazione energetica più elevato degli ultimi 45 mesi. La nuova fiammata amplia il divario dei costi dell’Italia rispetto ai principali partner europei, con un’inflazione energetica superiore di 10,6 punti alla media dell’area euro, di 7,5 punti alla Francia e di 20,9 punti alla Germania, e comprime il potere d’acquisto delle famiglie.
Il 39° report congiunturale di Confartigianato, presentato lo scorso 9 novembre, evidenzia l’intensificarsi dello shock sui mercati all’ingrosso dell’energia. Dall’inizio della crisi del Golfo, nella media tra marzo e il 9 novembre, il prezzo del gas è superiore del 74,6% rispetto a febbraio e quello dell’elettricità del 44,6%. Per il gasolio, al netto della fiscalità, il prezzo medio tra marzo e ottobre supera del 57,8% il livello pre crisi. Le ultime rilevazioni indicano l’accentuarsi delle tensioni: nella media dei primi nove giorni di novembre il prezzo del gas cresce del 192,4% rispetto a un anno prima e quello dell’elettricità del 135,2%. Il prezzo del gasolio, dopo il massimo storico di settembre, rimane su livelli elevati e nella media delle due rilevazioni di novembre cresce del 64,2% su base annua. Nelle previsioni di ottobre di Banca d’Italia, uno scenario avverso dei prezzi energetici ridurrebbe la crescita del PIL nel 2027 di 0,3 punti percentuali rispetto allo scenario di base, con un impatto che arriverebbe a un punto percentuale nello scenario più severo.
L’economia italiana resiste, ma la crescita rimane fragile. Nel terzo trimestre del 2026 il PIL aumenta dello 0,8% su base annua, rimanendo stabile rispetto al trimestre precedente. Le previsioni della Banca d’Italia di ottobre indicano un incremento dello 0,9% nel 2026, rivisto al rialzo di quattro decimi rispetto a giugno.
La resilienza italiana emerge anche dal confronto internazionale. Nel secondo trimestre del 2026 il PIL reale pro capite cresce dell’1,2% su base annua, contro lo 0,5% della Francia e in linea con la Germania. Negli ultimi cinque anni, caratterizzati da pandemia, guerre e shock energetici, il PIL pro capite italiano è aumentato complessivamente dell’11,6%, più del 7,2% francese e dell’1,2% tedesco.
La congiuntura presenta luci e ombre. Nei primi otto mesi del 2026 la produzione manifatturiera cresce appena dello 0,1%, mentre le esportazioni aumentano del 5,0% in valore ma solo dello 0,4% in volume. La crisi di Hormuz ha decimato il valore delle vendite del made in Italy in Medio Oriente (-9,6%). La debolezza della manifattura si accompagna a una crescita contenuta del fatturato dei servizi, misurato in volume (+0,3%), con un maggiore dinamismo nei ricavi dei servizi digitali. Segnali migliori arrivano dalle costruzioni, con una produzione in aumento dell’1,2% e gli investimenti del settore che, sostenuti dagli interventi finali del PNRR, nel primo semestre del 2026 salgono del 4,5% mentre, nello stesso periodo, i consumi delle famiglie crescono dell’1,2%. Il turismo sostiene l’attività economica: secondo le valutazioni del Ministero del Turismo, nei primi nove mesi del 2026 le presenze aumentano del 4,7%.
A settembre gli occupati sono 198 mila in più rispetto ad un anno prima (+0,8%), di cui 160 mila dipendenti e 38 mila indipendenti. La crescente incertezza si riflette in un rallentamento della crescita dei dipendenti permanenti a fronte di una maggiore dinamica dei dipendenti a termine. Nel secondo trimestre di quest’anno l’occupazione italiana cresce dell’1,0% su base annua, più del doppio della media europea (+0,4%), mentre Francia e Germania registrano rispettivamente flessioni dello 0,2% e dello 0,4%. La tenuta del lavoro rappresenta uno dei principali fattori di stabilizzazione della congiuntura.
La nuova stretta monetaria minaccia gli investimenti. Per contrastare l’inflazione alimentata dallo shock energetico, la BCE ha aumentato due volte i tassi di riferimento di 25 punti base. A settembre il costo del credito alle imprese italiane raggiunge il 3,87%, 38 punti base sopra il minimo di marzo e 253 punti base oltre la media del 2021.
Si accentua inoltre la divaricazione nell’accesso al credito: mentre a settembre i prestiti al complesso delle imprese crescono del 4,9%, ad agosto quelli alle micro e piccole imprese diminuiscono del 4,6%. Nel secondo trimestre 2026 gli investimenti in macchinari diminuiscono del 2,4% rispetto al trimestre precedente, a fronte di un aumento dello 0,4% della media UE. Su base annua la crescita rallenta all’1,1%, dal +6,3% del primo trimestre di quest’anno. Il rischio è che la combinazione tra caro-energia e credito più costoso freni gli investimenti nella transizione digitale e ambientale, indebolendo la produttività e la crescita potenziale.
La manovra tra sostegno alla crescita e vincoli europei. In questo scenario la politica fiscale dispone di margini limitati. A giugno 2026 il deficit annualizzato in Italia scende al 3,0% del PIL, risultando inferiore alla media UE (3,3%) e ai disavanzi di Germania (3,7%) e Francia (5,1%). Si delinea una manovra moderatamente espansiva grazie alla flessibilità europea per difesa e sicurezza energetica. La crescita della spesa primaria netta, al netto delle deroghe, rimane in linea con il sentiero concordato con la Commissione europea. Ma il sostegno all’economia rallenta il risanamento dei conti: il deficit programmatico rimane al 3,4% del PIL nel 2027 e al 3,2% nel 2028, mentre il debito raggiunge il 138,5% del PIL nel 2027.
La stretta monetaria pesa sulla spesa per interessi. Nel 2026 la spesa per interessi, pari a 96,9 miliardi di euro, supera quella per investimenti pubblici, pari a 93,7 miliardi. Tra il 2026 e il 2029 gli interessi aumentano di 20,3 miliardi, quasi il doppio degli 11,2 miliardi aggiuntivi destinati alla sanità. Con una pressione fiscale che in Italia è superiore di 2,1 punti di PIL alla media UE, diventa decisivo migliorare l’efficienza della spesa pubblica e concentrare le risorse sugli interventi capaci di sostenere produttività e competitività.
La sfida è evitare che lo shock energetico si trasformi in una prolungata frenata degli investimenti. Per l’Italia, che ha dimostrato una capacità di tenuta superiore alle attese, la priorità è impedire che il caro-energia, la stretta del credito e i vincoli di bilancio finiscano per indebolire proprio quella capacità delle imprese di creare lavoro, innovazione e valore che ha sostenuto l’economia in questi anni di elevata turbolenza.
Elaborazioni Ufficio Studi Confartigianato su dati Banca d’Italia, BCE, Commissione europea, Eurostat, GME, Istat, Mase, Mef, MiTur
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